Crunchbase: технологические IPO в США принесли около $90 млрд, но почти всё — SpaceX и Cerebras

Американские технологические компании с венчурным финансированием привлекли в этом году около $90 млрд в ходе публичных размещений на территории США. Об этом сообщает Crunchbase News со ссылкой на собственные данные. Это уже второй по величине годовой результат за всю историю наблюдений, причём до конца года остаётся ещё несколько месяцев.

Главная особенность года — предельная концентрация: почти все деньги пришлись на две компании. SpaceX в одиночку обеспечила 83% от $90 млрд, а поставщик инфраструктуры для ИИ Cerebras Systems добавил ещё 6%. Потенциальное размещение Anthropic, по оценке издания, может оказаться ещё крупнее.

Что стоит за цифрами

Остальной рынок выглядит куда скромнее. По данным Crunchbase, лишь 21 другая технологическая компания с венчурным финансированием провела в этом году заметные размещения на Nasdaq или Нью-Йоркской фондовой бирже. В сумме их предложения — включая классические IPO и сделки со SPAC — привлекли менее $10 млрд.

Этот небольшой список интересен и тем, кого в нём нет. Корпоративное ПО, которое долго было основой венчурных IPO, в этом году фактически не выходило на биржу. Зато хорошо были представлены энергетика, оборонные и космические технологии, а также прошли менее крупные размещения в других секторах, включая медицинские устройства и потребительские стартапы.

Энергетика, кванты, оборона и космос

Около четверти размещений технологических стартапов в этом году пришлось на энергетический сектор. Крупнейшим из них стало IPO геотермального провайдера Fervo Energy. На биржу также вышли несколько компаний, связанных с ядерной энергетикой: X-energy и Hadron Energy, разрабатывающие малые модульные ядерные реакторы, а также Standard Nuclear, работающая над усовершенствованным ядерным топливом.

Помимо энергетики, одним из крупнейших дебютов года стало размещение компании квантовых вычислений Quantinuum, а также платформы аренды оборудования EquipmentShare. Хорошие результаты показали оборонные и аэрокосмические компании: поставщик спутниковой разведки HawkEye 360 и разработчик космических аппаратов York Space Systems. В потребительском сегменте на рынок наконец вышла платформа электровелосипедов и самокатов Lime — правда, при оценке ниже своего исторического пика.

Почему SaaS не вышел на биржу

Отсутствие корпоративного ПО в списке размещений издание не считает полностью неожиданным: сказывается влияние ИИ на сектор. Венчурные инвесторы направляют капитал в новое поколение платформ, построенных вокруг ИИ, — в юридических технологиях, бухгалтерии и других направлениях корпоративного ПО. Существующие SaaS-единороги, в свою очередь, активно встраивают ИИ в свои продукты.

Один из итогов — большое число SaaS-единорогов и бывших единорогов, которые решили, что этот год не лучшее время для выхода на IPO.

Победитель забирает почти всё

Другой итог — возвраты инвестиций становятся всё более концентрированными. Крупные выигрыши и полные неудачи — не новость для стартап-мира: венчурная доходность всегда держалась на нескольких огромных успехах, тогда как остальные компании в портфеле приносили либо убытки, либо более скромные прибыльные выходы. Но сейчас перекос, при котором почти все средства от IPO достаются победителям, выражен сильнее, чем когда-либо.

Пайплайн технологических компаний, подавших заявки на будущие размещения, не даёт оснований ждать смены этой картины. Разговоры об IPO по-прежнему определяют потенциальные гигантские дебюты Anthropic и OpenAI. Размещения корпоративного SaaS в этих обсуждениях не доминируют.

Что это значит

Формально год для технологических IPO в США выдался одним из лучших по объёму привлечённых средств. Фактически же рынок размещений оказался крайне узким: почти вся сумма приходится на SpaceX и Cerebras, а корпоративное ПО — исторически важная категория для венчурных IPO — в этом году на биржу практически не выходило. Для венчурной отрасли это означает дальнейший рост концентрации доходности на единичных крупных сделках, а для SaaS-компаний — сохранение паузы с выходом на публичный рынок.